Ассоциация ФинТех представила исследование текущего состояния и перспектив токенизации в мире. Под токенизацией в рамках документа понимались два процесса: создание цифрового представления реальных активов (авторы также называют это созданием цифрового двойника) и выпуск собственных токенов, то есть регистрация требований на финансовые или реальные активы в цифровом виде на программируемой платформе, использующей технологии распределенного реестра (в частности, блокчейна). Токен может совмещать в себе функции платежного инструмента, актива или цифрового договора.

В рамках исследования были проанализированы опыт токенизации активов реального мира (Real World Assets, RWA) и создание нативных цифровых активов более 40 финансовых организаций из 20 стран, которые имеют формализованный подход к их регулированию. Наиболее распространена токенизация таких реальных активов, как ценные бумаги, товары (например, золото) и нефинансовые активы (например, недвижимость и предметы искусства). Криптовалюты и средства платежа, такие как стейблкойны, в рамках исследования не рассматривались.

Авторы сфокусировались на международном опыте токенизации активов только на контролируемых блокчейн-платформах и на инструментах, которые можно использовать на традиционном финансовом рынке, в том числе на российском рынке цифровых финансовых активов (ЦФА).

Ключевые выводы:

• рынок токенизации активов все еще развивается, а уровень реализации конкретных решений с участием традиционных финансов остается невысоким, несмотря на растущую популярность цифровых активов. Согласно авторам исследования лишь в 10% стран мира была осуществлена токенизация финансовых активов. При этом большинство выпусков носило экспериментальный характер;
• происходит централизация рынка: аналитики отмечают международный тренд на переход к контролируемым блокчейн-платформам;
• в условиях формирующегося рынка развитие нормативного регулирования является ключевым драйвером. Благодаря появлению в ряде юрисдикций нормативного регулирования 2023 год стал самым продуктивным с точки зрения числа выпусков токенизированных реальных активов за рубежом (14 выпусков в разных странах);
• с точки зрения регулирования, по мнению аналитиков, лучше всего токенизация развивается в условиях специализированного подхода (Германия, Люксембург, Франция), а также в случаях адаптации действующего регулирования (Швейцария, Сингапур, Гонконг, Европейский Союз) при содействии регулятора в формировании инфраструктуры и участии его в пилотных выпусках;
• зарубежный опыт показывает, что специализация регулирования для токенизации активов позволяет избежать правовой неопределенности. При этом поспешно внедренные законы (как, например, во Франции) могут потерять свою актуальность и ограничить развитие цифровизации активов в будущем;
• в России идет активная работа по токенизации цифровых активов при поддержке регулятора. Внедрение элементов адаптивного подхода, в том числе создание специализированных регуляторных песочниц, а также проактивная работа Банка России и Минфина России в совместных проектах по выпуску токенизированных активов (ЦФА) могут позволить избежать ошибок на начальном этапе и протестировать новые подходы и организационные формы;
• на российском рынке на конец 2023 года было осуществлено более 250 выпусков и насчитывалось 10 операторов информационных систем, допущенных к выпуску ЦФА. Авторы отмечают, что российский рынок ЦФА превосходит зарубежные рынки токенизированных активов на блокчейн-платформах традиционных финансов как по количеству выпусков, так и по числу вовлеченных поднадзорных финансовых организаций;
• авторы исследования выделяют три этапа будущего развития токенизации: проведение экспериментов в ближайшие годы, коммерциализация и внедрение в перспективе 5–10 лет, а также после 2035 года — масштабирование с элементами метавселенных (с виртуальной недвижимостью, цифровым искусством, частными токенами), когда токенизация активов станет базовой технологией цифровой экономики.

Расскажите знакомым: