Аналитики компаний «Алруд», Б1, Verba Legal, Advance Capital и M&A-юрист Анастасия Нерчинская опубликовали первую часть обзора российского рынка о сделках с технологическими активами по итогам 2025 года.

Для этого были проанализированы базы сделок Tech M&A за 2025 год, подготовленные инвестиционным банком Advance Capital и Dsight, открытые данные. Также были проведены два онлайн-опроса, посвященные различным аспектам сделок Tech M&A как в целом, так и специфично для 2025 года, интервью с экспертами рынка ТМТ.

Первая часть документа охватывает вопросы, связанные с состоянием российского рынка Tech M&A, факторами, влиявшими на него в 2025 году, его динамикой, инвестиционным ландшафтом, а также основными трендами 2026 года. Кроме того, материал содержит анализ рынка сделок с ИИ-активами.

Ключевые выводы:

• российский рынок Tech M&A в 2025 году столкнулся с существенным снижением активности. Количество сделок сократилось на 54% и составило 85 (против 186 в 2024 году), из которых только пять были объемом более 10 млрд руб. (против восьми крупнейших транзакций годом ранее);
• совокупный объем рынка Tech M&A сократился более чем в два раза, до 44,5 млрд руб. без учета крупнейших сделок. Средний размер сделки без учета крупнейших остался практически неизменным и составил 556 млн руб.;
• ключевыми факторами снижения M&A-активности стали высокая стоимость капитала, разрыв ожиданий по оценке и налоговая реформа конца 2024 года;
• как отмечают авторы, в 2025 году российский рынок Tech M&A перешел к фазе стратегической внутренней консолидации. Ключевыми драйверами сделок стали закрытие продуктовых пробелов, объединение критических компетенций, усиление собственных технологических контуров и ускорение вывода продукта на рынок;
• импортозамещение перешло в более зрелую фазу: фокус сместился с замены отдельных решений на формирование интегрированных, совместимых и управляемых отечественных стеков, говорится в документе;
• сектор ТМТ сохранил лидирующие позиции на российском M&A-рынке по количеству сделок и остался в топ-4 по объему, однако утратил первое место в стоимостном выражении на фоне отсутствия мегасделок. Если в 2024 году его доля в общем объеме российского рынка M&A составляла 22%, то по итогам 2025 года — только 12%;
• внутри ТМТ-рынка аналитики говорят о смещении в сторону более стратегически надежных сегментов. При заметном снижении числа сделок в ПО (с 76 в 2024 году до 40 в 2025 году) и ИТ-сервисах (с 44 в 2024 году до 15 в 2025 году) был зафиксирован рост M&A-активности в инфраструктурном направлении (с 2 в 2024 году до 5 в 2025 году) и телеком-сервисах (с 2 в 2024 году до 12 в 2025 году);
• основной поток покупок и инвестиций пришелся на компании возрастом до 15 лет, причем максимальная концентрация сделок была в диапазонах до 5 лет и 6–10 лет;
• в 2026 году авторы прогнозируют, что фокус приобретателей сместится в сторону зрелых прибыльных B2B-активов, способных дать быстрый интеграционный и коммерческий эффект. Наиболее востребованными сегментами останутся ИБ, инфраструктурное ПО, отраслевые платформы и прикладные ИИ-сервисы;
• в 2025 году рынок сделок с ИИ-компаниями был фрагментирован и не имел системной динамики. Общий объем таких сделок с раскрытой стоимостью (21 сделка из 30) по итогам 2025 года составил около 6,2 млрд руб. Снижение объема по ним составило 46% в сравнении с показателем 2024 года. Средний чек вырос на 36% относительно уровня 2024 года и составил 189 млн руб.;
• среди сегментов наивысшая положительная динамика по сделкам с ИИ-компаниями наблюдалась в вертикалях MedTech, Industrial и RetailTech. При этом в 2024 году лидером по количеству сделок был MarTech, где проектов с ИИ-направлением в 2025 году зафиксировано не было.

Расскажите знакомым: